آبي أحمد يقود إثيوبيا إلى الهاوية.. 5 سنوات من الفشل في هيكلة الديون

 سيصادف شهر فبراير المقبل من عام 2026 مرور 5 سنوات على تقديم إثيوبيا بقيادة رئيس الوزراء آبي أحمد رسمياً طلبها لإعادة هيكلة شاملة لديونها بموجب الإطار المشترك لمجموعة العشرين.

ومن المتوقع أن تصل قيمة معالجة الديون المنصوص عليها في هذا الإطار إلى حوالي 3.5 مليار دولار أمريكي، مما يساهم في تخفيف إجمالي الديون المقدر بنحو 4.9 مليار دولار أمريكي.

على نطاق أوسع، يهدف هذا المقترح إلى تخفيف أعباء خدمة الدين الخارجي لإثيوبيا، والمساعدة في توفير حيز مالي ضروري لدعم برنامج الإصلاح الاقتصادي المحلي "2025/2024 / 2028/2027 "، الذي يُقدّر أن يتطلب تمويلًا بقيمة 10.7 مليار دولار أمريكي. ومع ذلك، ورغم الحاجة المُلحة، لا تزال المفاوضات في إطار الاتفاقية المشتركة عالقة بعد مرور ما يقرب من خمس سنوات على تقديم إثيوبيا طلبها الأولي. 

وقد أدى هذا الجمود المطوّل إلى استمرار حالة عدم اليقين بشأن استدامة ديون البلاد، ولا يزال يُلقي بظلاله على آفاقها المالية والاقتصادية الكلية.

إثيوبيا في مأزق 

لا تُعدّ إثيوبيا الدولة الوحيدة التي تواجه هذا المأزق، فقد أمضت دول أفريقية عديدة سنوات في مفاوضات بشأن ديون لم تعد قادرة على سدادها، وغالبًا دون التوصل إلى اتفاقيات في الوقت المناسب قادرة على تجنب أضرار اقتصادية داخلية جسيمة.

 وحتى الآن، سعت أربع دول أفريقية - إثيوبيا وتشاد وغانا وزامبيا - إلى إعادة هيكلة ديونها بموجب الإطار المشترك لمجموعة العشرين. 

إلا أن هذه العملية واجهت انتقادات واسعة النطاق بسبب بطئها، وهيمنة الدائنين عليها، وعجزها الواضح عن تلبية الاحتياجات المُلحة للدول المدينة، إذ يتزايد الإجماع على أن هذا الإطار قد لا يكون مناسبًا في ظل المشهد المعقد للديون اليوم.

يتناول هذا التعليق البنية المؤسسية للإطار المشترك لمجموعة العشرين والعوامل الرئيسية التي ساهمت في مفاوضات مطولة وغير حاسمة، كما يُقيّم الآثار الاقتصادية والمالية لتأخر إعادة هيكلة ديون إثيوبيا، مع التركيز بشكل خاص على استدامة الدين والتوقعات الاقتصادية الكلية الأوسع.

لا إغاثة ولا تعافٍ

أُطلق إطار عمل مجموعة العشرين المشترك في نوفمبر 2020 استجابةً لأزمة ملحة، فقد دفعت جائحة كوفيد19 العالمية العديد من البلدان منخفضة الدخل، ولا سيما في أفريقيا، إلى حافة الانهيار المالي. 

وانخفضت إيرادات الحكومات بشكل حاد بالتزامن مع ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما حوّل أعباء الديون التي بدت قابلة للإدارة قبل جائحة كوفيد-19 إلى التزامات لم تعد العديد من الدول قادرة على الوفاء بها.

في البداية، اقتصر تطبيق الإطار على 73 دولة منخفضة الدخل مؤهلة لمبادرة تعليق خدمة الدين، التي منحت مهلة مؤقتة لمدة عام واحد لسداد الديون الثنائية. 

ومع ذلك، حتى في بداياته، تم تصور الإطار المشترك كحل أكثر استدامة وقابلية للتوسع، حل يمكن تطويره ليتجاوز كونه حلاً طارئاً مؤقتاً لمبادرة تعليق خدمة الدين. في جوهره، صممت مجموعة العشرين الإطار المشترك بهدف واحد شامل: ضمان مشاركة جميع الدائنين - الرسميين والخاصين على حد سواء - في عملية واحدة منسقة عندما تحتاج دولة ما إلى إعادة هيكلة ديونها.

نادي باريس

عمليًا، كان هذا يعني أن أعضاء نادي باريس التقليديين، كالولايات المتحدة وفرنسا، والمقرضين الثنائيين الجدد كالصين والهند، والمؤسسات متعددة الأطراف، والدائنين من القطاع الخاص - بمن فيهم حاملو سندات اليورو السيادية - سيتفقون جماعيًا على الحجم والشكل المناسبين للإغاثة، مسترشدين بتقييم صندوق النقد الدولي لاستدامة الدين. 

كان الطموح واضحًا: تجنب المفاوضات المجزأة والمطولة، والتي غالبًا ما تكون محفوفة بالمخاطر السياسية، والتي قوضت عمليات إعادة هيكلة الديون السابقة - حيث أدى رفض الدائنين، وتضارب الشروط، وإبرام الصفقات المتتالية إلى إطالة أمد المعاناة الاقتصادية وتأخير التعافي. 

ومع ذلك، وبعد مرور أكثر من خمس سنوات على إطلاقه، لم تحصل أي من الدول التي تقدمت بطلبات لإعادة الهيكلة بموجب الإطار المشترك على الإغاثة السريعة والمتوقعة والشاملة التي وعد بها النظام.

بالإضافة إلى إثيوبيا، دخلت ثلاث دول أفريقية أخرى - تشاد وزامبيا وغانا - في الإطار بين عامي 2021 و2023، ومع ذلك، لم يقم أي بلد تقدم بطلب بموجب الإطار المشترك بإتمام إعادة هيكلة ديونه بالكامل حتى الآن.

معضلة ديون إثيوبيا.. عالقة في تأخيرات إعادة الهيكلة

تقدمت إثيوبيا رسميًا بطلب لإعادة هيكلة شاملة لديونها بموجب الإطار المشترك لمجموعة العشرين في فبراير 2021، بعد أن تضخم دينها العام إلى 55 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 59% تقريبًا من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. ومن هذا الإجمالي، كان 28.8 مليار دولار أمريكي، أو 52%، مستحقًا لدائنين خارجيين. وقد دفع التراكم السريع للالتزامات الخارجية إلى إعادة تقييم شاملة للوضع المالي لإثيوبيا، ما دفع مؤسسات مالية دولية، مثل صندوق النقد الدولي، إلى خفض تصنيفها الائتماني من "مخاطر متوسطة" إلى "مخاطر عالية".

تم تشكيل لجنة الدائنين الرسمية (OCC) سريعًا وعُقد اجتماعها لمراجعة طلب إثيوبيا في سبتمبر 2021؛ إلا أن التقدم كان أبطأ بكثير مما كان متوقعًا في البداية، ويعود ذلك في المقام الأول إلى الحرب المدمرة التي استمرت عامين في تيغراي. ساهم توقيع اتفاقية بريتوريا للسلام في نوفمبر 2022 في إعادة إحياء المفاوضات، مما أدى إلى اتفاق مع لجنة الدائنين الرسمية (OCC) في نوفمبر 2023 على تعليق جميع مدفوعات خدمة ديون إثيوبيا للدائنين الثنائيين والخاصين عن الالتزامات المستحقة بين 1 يناير 2023 و31 ديسمبر 2024، ريثما يتم إعادة هيكلة الديون. ومع ذلك، توقف الزخم مرة أخرى بعد ذلك الاتفاق.

بعد عامين من الجمود، شهدت الأشهر الأخيرة بعض التقدم. ففي مارس/آذار 2025، توصلت إثيوبيا إلى اتفاق مبدئي مع دائنيها الثنائيين، بقيادة الصين - الدولة التي تمتلك ما يقرب من ربع ديون إثيوبيا الخارجية. وتلا ذلك في يوليو/تموز 2025 إنجازٌ أكثر رسمية: توقيع الحكومة الإثيوبية مذكرة تفاهم مع لجنة الدائنين الرسمية.

على الرغم من هذا الزخم مع الدائنين الثنائيين، لا يزال الدائنون من القطاع الخاص - وعلى رأسهم حاملو سندات اليوروبوند الإثيوبية بقيمة مليار دولار - خارج أي اتفاقية إعادة هيكلة نهائية.

انهيار المفاوضات

وحتى الآن، تشير التقارير إلى أن المفاوضات مع حاملي هذه السندات قد انهارت، فقد رفض الدائنون من القطاع الخاص، بمن فيهم مؤسسات كبرى مثل مورجان ستانلي وفرانكلين تمبلتون، الشروط المقترحة من إثيوبيا، والتي تضمنت تخفيضًا بنسبة 18% في رأس المال، وسعر فائدة 5%، وجدول سداد يمتد من عام 2027 إلى عام 2031. 

واعتبروا العرض غير كافٍ مقارنةً بالشروط الأكثر ملاءمة الممنوحة للدائنين الرسميين، مشيرين إلى عدم وجود "معاملة متكافئة"، وهو مبدأ أساسي في الإطار المشترك. 

وقد دفع هذا المأزق حاملي هذه السندات إلى التفكير في اللجوء إلى القضاء والإصرار على مقترحات منقحة تتماشى بشكل أوثق مع المعاملة الممنوحة للمقرضين الثنائيين.

ونتيجة لذلك، لا تزال إثيوبيا تعاني من تعثر فني في سداد سندات اليوروبوند، وتفتقر إلى حل شامل لديونها في القطاع الخاص بموجب الإطار المشترك، هذا الوضع غير المحسوم يترك البلاد في وضع مالي حرج، حيث لا تزال تعاني من تعثر جزئي، ومستبعدة فعلياً من أسواق رأس المال الدولية.